预定利率下调，保险行业迈入“1时代”

这个8月对于很多保险公司而言，又是产品急速切换的一个月。预定利率动态调整机制已经首次被触发，人身险预定利率迎来第三次下调。

7月25日，中国保险行业协会组织召开的人身保险业责任准备金评估利率专家咨询委员会2025年二季度例会上，发布当前普通型人身保险产品预定利率研究值为1.99%，较当前2.5%的利率上限低51个基点，触发调整机制。这是自2023年7月以来，人身险预定利率第三次下调，也是首次触发动态调整机制后的“硬着陆”。

根据调整方案，普通型人身保险产品预定利率上限将从2.5%降至2.0%，分红险从2.0%降至1.75%，万能险保底利率从1.5%降至1.0%，标志着中国保险业正式进入“1时代”。多家保险公司宣布8月31日24时起将不再接受超过上述预定利率最高值的保险产品投保申请。

市场上又一次出现产品批量停售现象。保险公司的产品停售时间各不相同，但均集中在8月31日前完成切换。其中有的保险公司采用“闪电停售”策略，从发布停售通知到正式下架仅间隔两小时。也有不少保险公司选择提前切换产品，主动停售高预定利率产品，推出预定利率较低的新产品。

预定利率与保障型产品保费成反比。利率降低意味着保险公司未来投资收益预期下降，需通过提高保费来覆盖成本。对于长期保障型产品，利率变动对保费的影响被时间杠杆放大，导致涨幅显著。对于储蓄型产品而言，预定利率下降将导致收益缩水。

面对利率调整，市场反应相对平静，未出现集中抢购情况。前几年储蓄险热销，客户配置高点已过，短期内加保意愿不强，而预定利率持续下调也造成保险产品本身的吸引力下降。客户在面对行业主推的分红险产品时，反映比较冷淡。

本轮调整中，分红险预定利率仅下调0.25%（从2.0%降至1.75%），降幅远小于普通型产品的0.5%。这一设计背后，是监管层引导行业从“刚性兑付”转向“保证+浮动”模式的战略意图。

东吴证券研报指出，预定利率调整后，分红险保底收益仅比传统险低25基点，且拥有浮动收益设计，对客户的相对吸引力更高，预计新单业务结构加速转向分红险，而分红险占比提升将进一步缓解险企刚性成本压力。

在当前长端利率快速下行的背景下，传统固定收益型保险产品的预定利率相对较高，而保险公司投资收益可能因市场利率下降而难以覆盖负债成本，从而面临“利差损”风险。分红险的收益由两方面构成：一是保证收益，即固定返还部分；二是浮动收益，是保险公司根据分红险产品的业务经营状况，每年实际派发的红利。分红险的增长趋势已是监管与行业的共识，众多保险公司纷纷加大在分红险领域的投入。

中华联合保险集团研究所首席保险研究员邱剑表示，此次下调幅度基本匹配了当前1.99%的研究值，预判本年度内可被视为阶段性“够用”。但在利率持续下行的大背景下，行业仍需为2026年可能触及1.8%甚至更低的情景做好预案。

对于消费者而言，抓住最后的窗口期锁定收益、优化保障配置，将是应对利率下行的关键一步；而对于保险公司，唯有通过产品创新、服务升级和资产负债联动管理，才能在新的竞争格局中赢得未来。